Abcp – hinnat ja saatavuus

Das internationale Finanzsystem befindet sich derzeit in einer schweren Krise, einige Wirtschaftsexperten sprechen gar von der Schlimmsten seit Ende des Zweiten Weltkrieges. Den Ausgangspunkt dieser Finanzkrise bildet dabei das US-Immobiliengesch ft zahlreicher Gro banken, die sich sowohl ber eine direkte Kreditvergabe, als auch indirekt ber den Kauf derartiger Kreditforderungen in diesem Sektor engagiert hatten. Aufgrund stetig ansteigender Immobilienpreise und niedriger Darlehenszinsen in den Vereinigten Staaten fanden dort Baugrund, sowie Wohn- und Gesch ftsimmobilien bei Privathaushalten und Spekulanten ber die letzten Jahre einen rei enden Absatz. Unterst tzt wurde dies durch die mitunter leichtfertige Kreditvergabe der Banken, auch an Darlehensnehmer mit fragw rdiger Bonit t, in Erwartung weiterer Preissteigerungen der finanzierten Objekte und damit ausreichender Sicherheiten. Um den steigenden Kreditbedarf der Bev lkerung decken zu k nnen, ben tigten sie weitere liquide Mittel und ver u erten Teile ihrer Forderungen an eigens hierf r gegr ndete Zweckgesellschaften. Bei dieser als Asset Backed Securities-Transaktion bekannten Form der Refinanzierung deckt die Zweckgesellschaft den Forderungskauf durch die Ausgabe von Wertpapieren - z. B. Asset Backed Commercial Papers (ABCP) - an Investoren auf dem Kapitalmarkt. Als Ende 2006 die Immobilienpreise drastisch fallen, die Banken auf ihren teilweise schlecht besicherten Darlehen sitzen bleiben und es verst rkt zu Betriebs- und Verbraucherinsolvenzen kommt, f hrt dies zur US-Immobilienkrise. Gegenstand der vorliegenden Arbeit ist die Betrachtung des deutschen Marktes f r Asset Backed Commercial Papers und insbesondere dessen Ver nderungen im Lichte der Finanzkrise. Im ersten Teil werden hierf r die typische Funktionsweise und die Akteure einer solchen Asset Backed Securities-Transaktion vorgestellt. Gleichzeitig erfolgt die systematische Einordnung von Asset Backed Commercial Papers. Der zweite Abschnitt betrachte