Mergers & Acquisitions in Unternehmungskrisen – hinnat ja saatavuus

Geleitwort Beteiligungserwerb und Ubernahmen sind ein in Theorie wie Praxis unverandert aktuelles Thema. Wahrend sich die meisten Untersuchungen bisher auf die Frage konzentrierten, ob und unter welchen Bedingungen M&A-Strategien erfolgreich sind, geht der Autor der vorl- genden Studie einer anderen Fragestellung nach. Aus der Sicht des Akquisiteurs sind Ub- nahmen typischerweise Ausdruck einer Wachstumsstrategie. Herr Grunert untersucht da- gen, ob M&A-Aktivitaten auch als Teil einer Krisenbewaltigungsstrategie eingesetzt werden konnen. M&A-Massnahmen waren dann in gewisser Weise eine Flucht nach vorne . Diese bisher kaum untersuchte, originelle Fragestellung weckt die Neugierde des Lesers. Die konzeptionellen Grundlagen dieser empirischen Studie bestehen in einer Zusammenf- rung der Krisentheorie und der M&A-Theorie. Auf der einen Seite werden zwei M&A- Grundstrategien unterschieden: kostenorientierte Konsolidierung einerseits und leistungso- entiertes Wachstum andererseits. Beide Strategien lassen sich getrennt voneinander, aber auch kombiniert realisieren. Eine Kombination wurde bedeuten, dass der Akquisiteur glei- zeitig Kosten- und Umsatzsynergien realisieren will. Diese fur die Praxis wesentlichen Ziele von M&A-Vorhaben weisen auf der anderen Seite Parallelen zum Management von Ertra- krisen auf. Ertragskrisen, als eine besonders relevante Krisenform, sind langfristig nicht - lein durch Massnahmen zur Kostensenkung zu beheben. Vielmehr mussen sich Kostens- kungs- und Umsatzsteigerungsmassnamen erganzen, um einen Turnaround dauerhaft erfo- reich zu gestalten."