Jörg Stephan

Wertorientiertes Controlling und Risikocontrolling stellen zwei zentrale Entwicklungen der j0ngeren Controllingforschung dar. W hrend sich das wertorientierte Controlling mit der Unterst0tzung der Unternehmensf0hrung, etwa dutch geeignete Kennzahlen, Rahmen der Optimierung des Shareholder-Value besch ftigt, geht es Risikocontrolling um die Unterst0tzung beim Management aller Unternehme- risiken. Dass Beziehungen zwischen diesen beiden Aufgaben bestehen, erscheint offensichtlich. Dennoch wurde das Zusammenspiel beider Richtungen bisher nicht ausreichend analysiert. diese LOcke st0Bt die vorliegende Dissertationsschrift von J0rg Stephan. Dem Controllinginstrument der Kennzahlen kommt Rahmen der 0berlegungen eine zentrale Bedeutung Dabei geht es finanzielle Kennzahlen hier vor allem absolute Kennzahlen zur Bestimmung des Unternehmenswertes. Stephan richtet sein Augenmerk dabei auf die Theorie und Praxis bedeutende Klasse der Discounted-Cashflow-Verfahren (DCF-Verfahren). Dabei erfolgt eine zentrale Erw- terung g ngiger Lehrbuchausf0hrungen dahingehend, dass auch der Fall der m0g- chen Insolvenz eines Untemehmens ber0cksichtigt wird. Unterschied zu anderen Studien sind die getroffenen Annahmen dem neuen Insolvenzrecht vereinbar, das Auswirkungen auf die steuerliche Behandlung des Tax Shields Insolvenzfall Anschluss geht es, reine Risikokennzahlen," denen nicht mehr nut die plizite Risikoerfassung Rahmen von Bewertungsverfahren Blickpunkt steht. Vielmehr werden explizite RisikomaBe analysiert. Derartige Kennzahlen spielen Rahmen des Risikomanagements eine wichtige Rolle. Dabei motiviert Stephan die Notwendigkeit eines Risikomanagements sowohl aus regulatorischer als auch aus 0konomischer Sicht. gilt die zentrale Aussage, dass sich die Sinnhaftigkeit eines Risikomanagements nut Vorliegen von Marktfriktionen begr0nden SchlieBlich wird die Verbindung zwischen Weft- Risikoorientierung geschaffen.